Banya Market Forecast

まず、ドルの総合的な強弱を示すU.S.Dollar Indexの週足と日足、そしてシカゴIMMポジションを見ておきましょう。
　
U.S.Dollar Indexの週足（上がドル高、下がドル安）
http://futures.tradingcharts.com/chart/US/W
（※ロウソク足にするには、画面左のChart FormatのCandlestickにチェックしてください）

U.S.Dollar Indexの日足（上がドル高、下がドル安）
http://futures.tradingcharts.com/chart/US/32?anticache=1332019379

大幅下落です。

次に、シカゴIMMポジションです。

シカゴIMMのポジション
http://www.cftc.gov/dea/futures/deacmesf.htm

5月16日時点のポジションは、ユーロでは、ユーロロング164,234枚ｖｓユーロショート126,630枚、ネットユーロロング37,604枚（前週　ロング22,399枚）です。

また、同時点の円は、円ロング41,963枚vs円ショート101,971枚、ネット円ショート60,008枚（前週　ショート36,307枚）です。

つけ加えて、同時点のポンドは、ポンドロング48,369枚vsポンドショート81,364枚、ネットポンドショート32,995枚（前週　46,798枚）です。

ユーロのネットロングは、増加傾向です。

円のネットショートは、増加しています。

ポンドのネットショートは、やや減少です。

先週末のニューヨーククローズの日足を見てみますと、EUR/USD、GBP/USDが上昇に対して、ドル/円は

明確な方向性がありません。

これが意味するところは、トランプ大統領が引き起こす諸問題から、欧米投資家は、今までオーバーウェイト（投資割合の高い）だったドルから、アンダーウェイト（投資割合が低い）だったユーロやポンドに資金を移動させている可能性が高いということです。

このドルと主にユーロの間で資金移動がなぜ大きく動くかといいますと、世界第1位の規模を誇るドルから資金移動させる相手は、世界第2位の規模の通貨であるユーロしか受け皿になりきれないためです。

もちろん、逆にユーロから資金が移動する場合も、その相手はドルにならざるを得ません。

ですので、ユーロ/ドルが過去大きく動いた背景には、こうした資金移動が大きく影響しています。

たとえば、2014年5月から2015年3月までの3500ポイントものEUR/USDの急落は、ECBの追加利下げを嫌気して、投資家が資金をユーロからドルに移動させたためです。

そして、それから最近までの横ばいは、投資対象に対するウェイト変更をする必要がなかったため、資金移動が起きなかったためだと言えます。

そして、4月以来、やっぱりトランプ大統領は、特に、北朝鮮問題では一触即発のところまで状況を悪化させたことは、投資家に大きな恐怖心を植え付けたものと思われます。

お金は臆病なものです。

ある国・地域に何か危機が迫っていると感じれば、間髪入れずに別のところへ資金を移動させます。

欧米間では、ドルとユーロしか、その規模の大きさから、お互いしか相手の通貨の受け皿になりえないということになり、欧米間の資金移動が必要な場合には、EUR/USDがワンウェイ（一方通行）に動くことになります。

現状、まだざっくりと言えば、1.0500～1.1500のレンジ内にいますが、近い将来上抜いていくものと見ています。

GBP/USDも、昨年6月のブレグジット以来、売りに売られてきましたが、その調整的な持ち直しになってきていると思います。

GBP/USDの市場規模は、EUR/USDよりもはるかに小さく流動性が低い分、場合によっては、ユーロ以上に動く可能性があります。

ただし、欧米間の量の伴う資金移動は、あくまでもEUR/USDが中心となるものと思われます。

ドル/円に関しては、脇役となる可能性が高いため、あまり方向感のない相場が続くものと思われます。

このように2年余りも動かなかった欧米投資家が動きだしたことが、新たな相場を形成していくものと思われます。